第三百章 一盘大棋 (2/2)

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所有股东一次选择的机会。”\r

    在被问到，美国资本市场对于风行非常看好，作为中国互联网行业领先的公司，林风是否会让风行上市时，林风也露了口风。\r

    “是的，梦龙私有化之后，会和风行进行合并，合并后，新的风行集团会启动上市计划！”\r

    这段采访在美国播出后，在美国资本市场引起了极大的兴趣。\r

    对于梦龙私有化，多数机构观点是：卖了吧，价钱不错。\r

    摩根大通就认为，对股东来说，这笔交易基本上不需要考虑。股东有机会从吸引人的溢价中获利，无需承担新的商业策略导致的不同风险。之前中国的SP无线增值业务的前景已经被渲染得一片暗淡，而其他SP公司一路下滑的股价，这都给这家号称“中国第一SP股”的公司前景增添一层迷雾。\r

    他们更感兴趣的，是梦龙私有化后，合并了梦龙的风行在线，什么时候上市？在哪上市？\r

    随着近年来越来越多的中国企业，尤其是互联网企业在纳斯达克上市，尤其是去年百度上市时，令所有人都为之疯狂的股价飙升，美国的投资机构大受刺激，已经加大了对中国公司的研究力度。\r

    在中国互联网领域，目前对美国资本市场最有吸引力的两家公司，就是风行在线和阿里巴巴。\r

    阿里巴巴是因为收购了雅虎中国以及10亿美元的融资，令美国市场对其非常看好。\r

    而风行，则是中国社交网络和游戏领域的霸主。\r

    风行和旗下控股的腾讯合计占有中国社交和即时通讯市场80%以上的份额，并且是网络游戏领域排名第一的领头羊公司。\r

    根据估算，风行在进入2006年后，每季度的营收规模至少在10亿人民币左右，全年营收规模预计超过40亿，而且由于主要收入来源于网络游戏，利润率极高。令人关注的是，风行旗下的FF开放平台所带来的互联网增值服务收入正在强势崛起。\r

    这一点从港股的腾讯控股公布的财报中，可以看到，来自FF平台的分成收入在大幅增长。\r

    横向对比一下，目前因为收购雅虎中国而红透半边天的阿里巴巴，B2B业务年收入不过在8亿人民币左右（淘宝还在免费）。\r

    盛大网络是这两年在纳斯达克比较耀眼的明星中概股，目前刚刚公布的一季度财报，营收规模也不过3亿人民币。\r

    至于去年上市时创造股价翻倍神话的百度，一季度的营收才1.356亿人民币……\r

    更何况，如果梦龙私有化后，与风行合并。\r

    合并报表后，风行的营收中还将增加无线增值收入，虽然中国的行业性调整正在进行，但梦龙目前每个季度5亿人民币左右的收入还是比较稳定的，这样以来，新风行将会是一个年营收超过60亿人民币（7.7亿美元），利润接近40亿（5.1亿美元）的互联网庞然大物！\r

    这样的一家有着极好的收入和盈利模式的公司启动上市，将会是整个资本市场的一场盛宴！\r

    更何况，风行上市已经被资本市场期待了好几年了！\r

    不过风行上市还只是存在于计划中，目前正在进行的梦龙私有化就吸引了大量机构的目光。\r

    可惜，林风这次快刀斩乱麻，根本没有广泛的寻求融资，而是圈定了几家机构后，秘密商谈，迅速达成了合作。\r

    根据梦龙董事会随后公布的私有化并购协议，收购人、大股东林风，已在开曼成立了一家名为Funshion Group Holdings Limited（风行集团控股有限公司），根据并购协议，梦龙科技将与其旗下的Funshion Acquisition Limited（风行收购有限公司）进行合并。\r

    合并前，梦龙科技由林风、王浩、李东及其他公众投资者持有。其中林风等人的部分股份将自动置换成Funshion Group Holdings Limited（母公司）股份，其他梦龙科技股份，均以每股9.33美元（每ADR28美元）价格收购。\r

    合并后，梦龙科技将成为Funshion Parent Limited（收购公司）全资子公司，Funshion Parent Limited由Funshion Group Holdings Limited（母公司）全资控股。\r

    也就是说，并购主体的收购公司，就是此次私有化的实体。\r

    而并购主体的股权构成，则由本次私有化联合财团组成。\r

    根据权益融资承诺函，各投资方根据自身在Funshion Group Holdings Limite（母公司）所占股份，提供总计约10.2亿美元融资额以支持私有化。(其中招商局资本、中银投资分别提供2亿美元；博宇投资提供5000万美元，复星集团提供7000万美元，枫叶投资提供1亿美元；红杉资本提供2亿美元，JP摩根提供2亿美元）。\r

    此外，林风还进行了债务融资，以香港汇丰银行，国开行香港分行，中国银行香港分行、花旗、瑞银等组成的财团将提供8亿美元贷款给Funshion Acquisition Limited以支持私有化。\r

    这样一来，梦龙私有化的融资金额就达到了18.2亿美元。\r

    由于私有化融资、置换、并购均按统一估值进行，通过杠杆收购中的债务融资，林风等人不仅不需要自己拿出钱来，还可以通过股权置换，获得一笔不菲的收益……